为什么英国退欧和特朗普总统的幽灵并没有损害澳大利亚的经济

作者:汪鸱

<p>关于未来政策决策的不确定性通常被认为是对一个国家经济的主要拖累</p><p>例如,利率变动的不确定性可能会导致家庭推迟消费,企业家在投资企业之前观望等等因此,总需求自然会减弱,并且经济放缓但真正的不确定性有多重要</p><p>经济学家需要采取不确定性措施来量化其对一个国家商业周期的影响三位美国经济学家 - 斯科特贝克(西北大学),尼古拉斯布鲁姆(斯坦福大学)和史蒂芬戴维斯(芝加哥大学)最近开发了一个指数包括澳大利亚在内的各个国家的经济政策不确定性(EPU)为了创建该指数,他们选择针对具体国家的报纸并搜索与经济相关的关键词,政策决策以及围绕此类决策的不确定性</p><p>报纸提供有关该国家庭和企业家对不确定性的看法的信息,该指数可以有效地用于评估不确定性峰值的宏观经济后果下图描绘了自1997年以来澳大利亚EPU的演变</p><p>该指数中的峰值主要与外部事件,如9/11,第二次海湾战争,雷曼兄弟因美国苏联破产b-prime抵押贷款危机,美国债务上限纠纷,以及最近,英国脱欧国内政治事件也增加了指数的价值这个EPU指数的一些跳跃是显着的,最大的一个对应于2016年6月的英国退欧公投研究人员将这些峰值解释为澳大利亚储备银行和/或财政部对这些外部和内部事件的政策反应的不确定性的跳跃尽管存在不确定性的这些波动,但澳大利亚商业周期并未发生太多变化澳大利亚上一次官方经济衰退发生在20世纪90年代初</p><p>最近的数据显示,澳大利亚实际国内生产总值的年增长率为33%,远远高于世界上大多数工业化国家</p><p>澳大利亚的未来相当明亮</p><p>澳大利亚州长Philip Lowe:随着矿业投资下滑对我们经济的拖累,预计国内需求将逐渐增强结束了[...]然后可以预期工资和价格会有所回升</p><p>此外,商品价格在过去四年下降后,今年有所增加如果持续,这将增加国民收入并下降汽油价格将不再对总体通货膨胀产生重大影响澳大利亚央行经济学家最近进行的研究利用计量经济模型来分析不确定性的作用及其对澳大利亚实际活动的影响</p><p>这种研究发现不确定性会给人们带来负面但相当小的影响</p><p>国内投资和就业增长那么,为什么不确定性对澳大利亚的经济影响不大</p><p>在墨尔本研究所的一组研究人员的工作中,我发现不确定性的跳跃对一个国家的增长特别有害,如果他们遇到一个已经经历衰退的国家“不确定性 - 衰退”乘数 - 对整体的负面影响由于经济衰退期间出现的不确定性增加,一个国家的生产被发现远大于“不确定性扩张”乘数(当一个国家处于繁荣期时的负面影响)直观地,信心降低(这是类似的)当经济活动放缓已经开始时,家庭和企业家可能会对家庭和企业家产生更严重的影响</p><p>如果经济状况在未来恶化,承诺购买汽车或投资新机器可能会非常昂贵出租,衣服或食物可能会成为资本损失,而不是资本收益为什么企业家应该购买新机器dur经济衰退的特点是高度不确定性</p><p>最好等到烟雾消退另一方面,在经济繁荣期间,不确定性跳跃的任何影响可能(至少)被投资高回报的预期部分抵消这意味着可能不一定会减少乐观的家庭,或他们的消费 货币政策也可能有助于解释为什么不确定性的跳跃可能在其他国家比在澳大利亚更具相关性短期利率的减少可以通过降低借贷成本来缓解经济不确定性跳跃的负面影响</p><p>这支持企业的投资和家庭消费,帮助国家保持稳定的实际GDP增长率然而,当经济条件严峻且经济体系中的人们因为预防原因而倾向于储蓄时,消费和投资决策可能会减少对利率的依赖</p><p>由于中央银行无法降低借贷成本足以维持经济,近零或负利率可能会受到更严重的不确定性冲击影响澳大利亚的增长即使在全球金融危机期间也相当稳固并且肯定是确实,澳联储已逐步降低现金利率多年来为澳大利亚经济提供支持但是,如果现金率设定为15%,如果需要,澳联储仍有降低借贷成本的空间在没有经济衰退或接近零利率的情况下,它不是令人惊讶的是,过去二十年来,不确定性冲击并未给澳大利亚经济带来重大问题一切都好吗</p><p>那么,只要增长保持稳定,....