Ex machina:计算机应该归咎于市场的恐慌吗?

作者:北宫阡湟

<p>近期股市的动荡使得一些专家指出了计算机化高频交易(HFT)的罪责</p><p>当计算机推动股市上涨时,很少有关于高频交易的抱怨,但在当今市场的衰退中,它被指责为夸大股市下跌以及波动加剧</p><p>恐惧背后的逻辑是:算法和软件不会考虑全球经济事件;他们只是追逐他们被编程找到的机械模式,例如趋势或动量的变化</p><p>他们不会根据现实世界的可能性做出决定,例如政治事件</p><p>这些算法可以表达对中国消费者信心的看法吗</p><p>中东宗派冲突的经济影响</p><p>在算法编程中不考虑这些现实世界因素</p><p>然而,计算机仍然具有实质性的影响力,可以执行大量交易,以人类反应无法匹敌的速度创造前所未有的波动</p><p>真正有问题的是算法不知道何时停止或改变交易,因此可以继续堆积资金并夸大交易,远远超出市场认为正确的反应</p><p>计算机不具备保持市场有序的“肯定义务”</p><p>事实上,这种金融竞争被描述为“机器间战争的新世界”</p><p>研究表明,当高频交易活动量很大时,股票价格往往对新闻反应过度,而这可能对资本市场产生“有害影响”</p><p>此外,金融专家发现HFT“加剧了与交易相关的错误的不利影响”,同时也导致“极高的市场波动性和突然减少流动性的意外”,这反过来“引发了对稳定性和健康的担忧”</p><p>监管机构的金融市场</p><p>“澳大利亚证券和投资委员会的官员已经将HFT的可能影响描述为”有时是操纵性的或非法的“,但”经常是掠夺性的“</p><p>在澳大利亚,HFT已经在市场上取得了重大进展</p><p> 2015年,它占所有股票市场交易的近三分之一,与加拿大,欧盟和日本相似</p><p> ASIC估计,澳大利亚的高频交易每年集体收入为1亿美元至1.8亿美元</p><p>到目前为止,证券监管机构已经容忍了HFT,但由于我们可能正在进入波动性较高的“新常态”,并且算法有助于对市场施加下行压力,监管机构可能会发现自己重新审视HFT问题</p><p>澳大利亚金融交易商也可能受到大量外资HFT参与者的巨大威胁</p><p>最近,HFT进入其他资产类别(如利率期货)已经表明当地交易员被国际资助的“闪电男孩”的计算能力所迫</p><p>尽管如此,澳大利亚监管机构的业绩记录非常积极,他们一直积极主动地制定“杀死开关”等机制,以减轻潜在的损失</p><p>从理论的角度来看,HFT的支持者认为它提供了最新的信息,从而促进了价格发现</p><p>然而,如果算法只是通过以瞬时速度移动大量金额来夸大情绪 - 那么它们不会促进价格发现,但实际上阻止了目标的实现</p><p>以迈克尔·刘易斯(Michael Lewis)为主题的电影“大短片”(The Big Short)(其中也写过“闪电男孩”)写下了金融世界的叙事,其中包含了“人类元素”</p><p>他们对我们在财务丑闻中所读到的名字进行了抨击</p><p>然而,如果HFT规模扩大并且股市继续表现出负面影响,可能是金融未来的计算机化对手,即diaboli ex machina,....

下一篇 : 史蒂文格陵兰岛